A opinião geral era de que seria um dos "dois Kevins". Pelo menos, essa era a impressão predominante em grande parte de Wall Street e Washington quando se tratava da escolha do presidente Donald Trump para a presidência do Federal Reserve.

Durante meses, Trump insinuou que queria nomear o secretário do Tesouro, Scott Bessent, para o cargo, mas Bessent continuou a recusar a oferta.

Isso deixou Kevin A. Hassett, um aliado de longa data de Trump e seu conselheiro econômico, e Kevin M. Warsh, um ex-governador do Federal Reserve que quase conseguiu o cargo durante o primeiro mandato de Trump, como os principais candidatos para suceder Jerome H. Powell em maio.

A decisão gira em torno de quem Trump acredita ser o mais capaz de proporcionar uma redução significativa nos custos de empréstimo — um objetivo que ele repetidamente não conseguiu alcançar com o Fed sob a gestão de Powell. Trump, que nomeou Powell para a presidência do Fed em 2017, parece continuar assombrado por essa decisão e deixou claro que desta vez deseja alguém mais receptivo às suas orientações.

Essa exigência, no entanto, cria um problema de credibilidade para quem for escolhido — um problema difícil de contornar. Um presidente percebido como subserviente ao presidente dos EUA corre o risco de minar a confiança pública de que o Federal Reserve toma decisões no interesse da economia, e não da Casa Branca. E se essa confiança se deteriorar, os custos de empréstimo podem subir em vez de cair, contrariando o que o presidente deseja.

“Qualquer pessoa que consiga o emprego é uma pessoa com histórico negativo”, disse Andy Laperriere, chefe de pesquisa de políticas dos EUA na Piper Sandler.

Laperriere acrescentou: "Ou você é a pessoa que entrega o que o presidente quer, o que não ficará bem nos livros de história, ou você é a pessoa que não entrega o que o presidente quer, e aí é provável que ele se volte contra você."

Uma corrida rumo à linha de chegada

Até algumas semanas atrás, Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, era considerado o favorito para o cargo.

Mas o anúncio de Trump neste mês de que esperaria um pouco mais antes de tomar uma decisão final adicionou mais drama ao prolongado processo de "seleção". Seus elogios a Warsh na semana passada, após uma reunião entre os dois, confirmaram que a disputa está longe de estar decidida.

Trump tem um encontro marcado para a tarde de quarta-feira com Christopher J. Waller, um dos membros do Conselho de Governadores do Federal Reserve que ele nomeou em 2020. Waller, que anteriormente atuou como economista-chefe do Fed de St. Louis antes de se mudar para Washington, é amplamente visto como um forte defensor da independência da instituição. Essa característica o torna um favorito em Wall Street, mas, ao mesmo tempo, reduz suas chances de garantir o cargo. Em uma conversa moderada na manhã de quarta-feira, Waller disse que ainda há espaço para o banco central cortar as taxas de juros, visto que o mercado de trabalho está "bastante fraco", mas acrescentou que não há "urgência" para fazê-lo.

Nas últimas semanas, Hassett ficou na defensiva, tendo que lidar com crescentes preocupações sobre sua proximidade com o presidente. Em entrevista à CBS News no domingo, Hassett, que possui doutorado em economia, afirmou que ouviria a opinião de Trump sobre as taxas de juros, mas que o presidente “não teria influência” na tomada de decisões.

Os críticos argumentam que a estreita relação de Hassett com Trump cria um problema de percepção difícil de superar. Eles apontam para a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo desde que Hassett se tornou a principal candidata no final de novembro como um sinal de inquietação em Wall Street. Os rendimentos sobem quando os preços caem, indicando menor apetite dos investidores por títulos.

À medida que essa narrativa ganhou força, Warsh começou a atrair o apoio de vozes influentes, incluindo o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, que disse em um evento privado na semana passada que Warsh seria um "ótimo presidente", ao mesmo tempo em que enfatizou seu respeito por ambos os Kevins.

Warsh, que atuou como conselheiro econômico do ex-presidente George W. Bush e tem fortes laços com Wall Street, enfrenta, no entanto, seus próprios desafios para garantir o cargo.

Seu apelo por taxas de juros mais baixas é relativamente recente. Ainda no ano passado, ele alertava sobre um ressurgimento da inflação e criticava o banco central pelo que descreveu como "estimular" a economia ao sinalizar cortes nas taxas.

Essa cautela refletia as opiniões de Warsh durante seu mandato como membro do Conselho de Governadores do Fed, de 2006 a 2011. Mesmo no auge da crise financeira global, ele expressou repetidamente preocupação com a inflação. Sua oposição aos esforços do Fed na época para apoiar a economia por meio da compra de trilhões de dólares em títulos do governo acabou levando à sua renúncia.

Warsh já descreveu a independência do Fed como "preciosa". Desde então, ele tem vinculado os cortes nas taxas de juros a uma redução no balanço patrimonial do banco central, argumentando que diminuir a presença do Fed nos mercados financeiros — uma medida que provavelmente aumentará os custos de empréstimos de longo prazo — daria aos formuladores de políticas espaço para cortar as taxas de curto prazo. Essa abordagem, no entanto, pode não ser suficiente para satisfazer Trump.

“É realmente uma situação sem saída para os envolvidos”, disse Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA na TD Securities. “Ou você tem problemas de credibilidade, ou acaba com alguém mais confiável e menos leal.”

O porta-voz da Casa Branca, Kush Desai, afirmou em comunicado que Trump está "empenhado em indicar a pessoa mais qualificada e capaz para reverter o desastre econômico deixado por Biden".

Uma Reserva Federal dividida

O próximo presidente do Federal Reserve também deverá enfrentar resistência dentro da própria instituição. As decisões sobre as taxas de juros já estão profundamente divididas, refletindo a complexidade do cenário econômico.

Qualquer tentativa de reduzir as taxas de juros abaixo do que as condições econômicas justificam provavelmente encontraria oposição de outros membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), que é composto por sete governadores, o presidente do Fed de Nova York e quatro dos doze presidentes regionais restantes do Fed, em regime de rodízio.

Blake Gwinn, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA no RBC Capital Markets, disse que espera votações mais fragmentadas no futuro, incluindo a possibilidade de o presidente se encontrar em minoria.

“Um novo presidente não pode participar de sua primeira reunião sem apresentar um voto contrário se a votação for para manter as taxas inalteradas”, disse Gwinn. “E se ele votar com a maioria para manter as taxas inalteradas, Trump ficará furioso.”

Essa dinâmica pode complicar a capacidade do Fed de comunicar claramente suas intenções políticas e, em última análise, pode se voltar contra o próprio presidente, acrescentou Gwinn.

“Se chegarmos ao próximo ano com ele a forçar cortes nas taxas de juro, a ironia é que ele poderá ver todas as taxas de juro que lhe interessam a subir”, disse ele.

O próximo teste

As crescentes preocupações com o futuro do Fed não passaram despercebidas pelo governo. Na terça-feira, Bessent elogiou ambos os Kevins, dizendo que cada um era “altamente qualificado”.

“A ideia de que as pessoas não têm independência e não podem tomar decisões por si mesmas está errada”, disse Bessent à Fox Business. Ele acrescentou, no entanto, que o próximo presidente precisa ter uma “mente aberta”, particularmente em relação à ideia de que “crescimento não gera inflação”.

Essas garantias podem ter sido suficientes para acalmar os ânimos durante o primeiro mandato de Trump. Mas seus esforços agressivos para pressionar o Fed desde que retornou à Casa Branca — incluindo uma tentativa de destituir um dos membros do conselho e sua declaração de que "gostaria" de demitir Powell — aumentaram as preocupações sobre até onde ele poderia ir para exercer controle sobre a instituição.

Em janeiro, a Suprema Corte deverá analisar se Trump pode destituir Lisa D. Cook, a governadora que ele colocou em sua mira. Especialistas jurídicos alertam que o resultado do caso poderá ter implicações de longo alcance para a capacidade do Fed de operar de forma independente.

Powell, por sua vez, tem procurado ignorar os ataques do presidente, afirmando repetidamente que está focado em fazer seu trabalho. Isso aumentou as expectativas sobre como o próximo presidente do Fed lidará com a enxurrada de críticas de Trump, de acordo com Ellen Zentner, estrategista-chefe de economia da Morgan Stanley Wealth Management.

“Será que o próximo presidente será tão equilibrado quanto o presidente Powell, capaz de ignorar críticas e tomar decisões que sejam do melhor interesse da economia e do público?”, perguntou Zentner. “Esse é o verdadeiro teste para um presidente do Fed — não a capacidade de agradar ao presidente.”

Os índices de ações dos EUA subiram durante o pregão de sexta-feira, impulsionados pela recuperação do setor de tecnologia, em particular por diversas ações ligadas a empresas de inteligência artificial.

As ações da Oracle subiram depois que a empresa se juntou a uma joint venture para gerenciar as operações do TikTok nos Estados Unidos, após a venda da divisão americana do aplicativo chinês.

Entretanto, o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, afirmou que "fatores técnicos" podem ter afetado negativamente a precisão dos dados de inflação de novembro, fazendo com que o índice geral ficasse abaixo de sua tendência subjacente.

“Como resultado, acredito que os dados foram distorcidos em algumas categorias, o que fez com que o índice de preços ao consumidor caísse, talvez em cerca de um décimo de ponto percentual”, disse ele.

Ele ressaltou que é difícil ter certeza, mas observou que os dados de inflação de dezembro devem ser mais precisos.

No pregão, o índice Dow Jones Industrial Average subia 0,5%, ou 248 pontos, para 48.200 às 14h55 GMT. O índice S&P 500, mais abrangente, avançava 0,7%, ou 47 pontos, para 6.822, enquanto o Nasdaq Composite ganhava 0,9%, ou 222 pontos, para 23.225.

Os preços do paládio caíram durante o pregão de sexta-feira, tentando se recuperar após as compras técnicas que impulsionaram a maioria dos metais preciosos, incluindo a prata, que recentemente atingiu níveis recordes, em meio à incerteza contínua sobre a política do Federal Reserve dos EUA.

As oscilações diárias de preço do paládio são influenciadas pelos mesmos fatores que orientam o desempenho geral do complexo de metais preciosos, principalmente as expectativas em relação às taxas de juros nos EUA, a força do dólar e o apetite ao risco dos investidores.

Esses desenvolvimentos são particularmente importantes porque o paládio, assim como o ouro e a prata, tem preço global. Quando as expectativas se inclinam para cortes nas taxas de juros ou para um dólar mais fraco, os ativos que não geram rendimento geralmente se beneficiam, enquanto o aumento dos riscos relacionados a dados econômicos pode levar a movimentos de redução de risco no curto prazo nos mercados de metais.

A Reuters também destacou que os atrasos ou lacunas na coleta de dados econômicos dos EUA, resultantes da paralisação do governo americano, aumentam a complexidade das perspectivas econômicas e introduzem uma camada adicional de incerteza para os investidores ao posicionarem seus investimentos.

Destaque importante na demanda por paládio: Europa repensa motores de combustão interna até 2035.

Um dos catalisadores mais significativos que moldam a narrativa da demanda de paládio a médio prazo surgiu em 16 de dezembro, em meio a sinais de que a Comissão Europeia pode suavizar sua posição sobre a proibição de novos veículos com motor de combustão interna até 2035.

A Reuters noticiou que a Comissão Europeia está se preparando para reverter o plano atual, permitindo a venda contínua de alguns veículos que não são totalmente elétricos, sob forte pressão dos principais Estados-membros e da indústria automotiva. Segundo a proposta citada pela agência, a meta de redução de emissões seria revisada de um corte de 100% para 90% até 2035, em comparação com os níveis de 2021, o que poderia estender a vida útil dos veículos híbridos plug-in e dos veículos com extensor de autonomia.

Em uma reportagem separada, a Reuters observou que a Comissão Europeia também está considerando um mecanismo de compensação que poderia permitir que veículos com motor de combustão interna continuassem sendo vendidos após 2035, por meio de medidas que incluem combustíveis alternativos e contabilização do aço verde.

Por que essa mudança de política é importante para as expectativas de preço do paládio?

O paládio está intimamente ligado aos motores de combustão interna devido ao seu uso em conversores catalíticos que reduzem as emissões nocivas em motores a gasolina. Consequentemente, prolongar a vida útil dos veículos híbridos e dos motores de combustão interna na Europa — se legalmente aprovado — poderia desacelerar a erosão da principal base de demanda por paládio.

A Reuters citou um estrategista de commodities da WisdomTree dizendo que essa mudança na política "provavelmente beneficiará os veículos com motor de combustão interna", que dependem de platina e paládio.

Resumindo, mesmo ajustes modestos no cronograma previsto para o declínio dos motores de combustão interna podem impactar a curva de demanda futura do paládio, influenciando o posicionamento especulativo e as expectativas de preço a longo prazo.

Oferta e equilíbrio: o conceito de “déficit” varia de acordo com a demanda de investimento.

Paralelamente à evolução da demanda, o mercado de paládio também está respondendo aos sinais de equilíbrio entre oferta e demanda, particularmente aqueles emitidos pela Norilsk Nickel (Nornickel) da Rússia, a maior produtora mundial de paládio.

De acordo com uma nota analítica publicada pela FXStreet em 16 de dezembro, citando Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank, a perspectiva atualizada da Nornickel pode ser resumida da seguinte forma:

Para 2025, a Nornickel prevê que o mercado de paládio estará equilibrado quando a demanda de investimento for excluída, mas que apresentará um déficit de cerca de 200.000 onças quando a demanda de investimento for incluída.

Para 2026, excluindo a demanda de investimento, a empresa prevê um déficit de 100.000 onças.

O Mining.com, citando reportagens da Reuters, reafirmou os mesmos números: equilíbrio em 2025 sem considerar a demanda de investimento, um déficit de 200.000 onças quando essa demanda é incluída e um déficit de 100.000 onças em 2026 excluindo a atividade de investimento.

Principais conclusões para investidores

Ao ler manchetes sobre um “déficit no mercado de paládio”, deve-se prestar atenção aos detalhes: o déficit inclui a demanda de investimento ou não?

Em um mercado pequeno e concentrado como o do paládio, mudanças nos fluxos de ETFs ou na demanda por investimentos físicos podem alterar significativamente o equilíbrio entre oferta e demanda — e, consequentemente, o sentimento em relação aos preços.

Essa dimensão de investimento também foi destacada em comentários mais amplos sobre metais preciosos. Um relatório diário da Associação Indiana de Comerciantes de Metais Preciosos e Joalheiros, datado de 16 de dezembro, observou que o paládio subiu cerca de 25% desde o início da alta, juntamente com fortes ganhos na prata e na platina, ilustrando como o ímpeto se deslocou do ouro para o complexo mais amplo de metais preciosos.

Perspectivas e visão futura: para onde se encaminha o paládio em 2026?

Os fortes ganhos do paládio em 2025 levaram os analistas a reavaliar os cenários para 2026. O mercado encontra-se atualmente na encruzilhada de duas narrativas concorrentes:

Os fatores de suporte estrutural incluem oferta restrita, produção concentrada e desenvolvimentos políticos que podem ampliar a demanda por motores de combustão interna e veículos híbridos.

Os desafios estruturais incluem a mudança a longo prazo para veículos totalmente elétricos e os riscos de substituição, que podem limitar o potencial de crescimento de um metal fortemente dependente de catalisadores de escapamento de gasolina.

As previsões mais citadas em meados de dezembro de 2025 incluem:

O Morgan Stanley prevê que os preços do paládio atingirão US$ 1.325 por onça em 2026, juntamente com previsões mais altas para a platina, impulsionadas por desequilíbrios estruturais e fatores de demanda divergentes.

Em um relatório de 8 de dezembro de 2025, a Heraeus Precious Metals projetou uma ampla faixa de preço do paládio para 2026, entre US$ 950 e US$ 1.500 por onça, alertando para uma possível expansão do excedente caso a demanda por conversores catalíticos diminua com o aumento da penetração de veículos elétricos.

O Conselho Mundial de Investimento em Platina prevê um ligeiro déficit no mercado de paládio durante 2025, seguido por uma mudança para um modesto superávit em 2026, de acordo com seu cenário base.

Uma pesquisa da Reuters mostrou que a previsão média para 2026 é de US$ 1.262,50 por onça, acima dos US$ 1.100 da pesquisa anterior, refletindo uma mudança no sentimento após a forte alta em 2025.

Durante o pregão da sexta-feira nos EUA, os contratos futuros de paládio para março caíram 0,4%, para US$ 1.768 por onça, às 14h34 GMT.

O Bitcoin manteve-se praticamente estável na sexta-feira, próximo ao nível de US$ 87.000, após oscilar em faixas estreitas no início da semana, enquanto os investidores avaliavam os dados de inflação dos EUA, que vieram abaixo do esperado, reforçando as expectativas de futuros cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve.

A maior criptomoeda do mundo estava sendo negociada em alta de 0,6%, a US$ 87.121,6, às 01h52 da manhã, horário do leste dos EUA (06h52 GMT).

O Bitcoin está a caminho de registrar uma queda semanal de cerca de 4%, estendendo um período de movimento lateral após fortes ganhos no início deste ano. A criptomoeda passou a maior parte da semana passada confinada a uma faixa de preço estreita.

O Bitcoin permanece em uma faixa de negociação estável.

O Bitcoin falhou repetidamente neste mês em apresentar uma recuperação sustentada acima do nível de US$ 90.000, considerado uma importante resistência psicológica.

A baixa liquidez, típica do final de dezembro, também reforçou a cautela dos investidores e limitou a durabilidade das altas de curto prazo. Os volumes de negociação permaneceram baixos, tornando os preços mais sensíveis a fluxos de capital moderados e incentivando a continuidade de negociações dentro de uma faixa estreita.

A queda no índice de preços ao consumidor dos EUA aumenta as apostas em flexibilização monetária.

A maior criptomoeda do mundo apresentou uma reação imediata limitada aos dados de preços ao consumidor dos EUA divulgados na quinta-feira, que ficaram abaixo do esperado, com a inflação anual em 2,7%.

Os dados de quinta-feira reforçaram as apostas do mercado de que o Federal Reserve poderá acelerar os cortes nas taxas de juros durante 2026. Os contratos futuros de juros agora refletem expectativas crescentes de afrouxamento monetário no início de 2026, à medida que a redução das pressões inflacionárias diminui as restrições sobre os formuladores de políticas.

Taxas de juros mais baixas normalmente favorecem ativos de alto risco, reduzindo o custo de oportunidade de manter investimentos que não geram rendimento, como o Bitcoin.

Na ausência de grandes desenvolvimentos específicos para criptomoedas que impulsionassem o otimismo, os dados de inflação por si só não foram suficientes para gerar uma alta decisiva no Bitcoin.

Proprietário da Bolsa de Valores de Nova York planeja investir na empresa de pagamentos em criptomoedas MoonPay – Bloomberg

A Bloomberg informou, citando pessoas familiarizadas com o assunto, que a Intercontinental Exchange Inc., listada na Bolsa de Valores de Nova York sob o código (NYSE: ICE) e proprietária da NYSE, está em negociações para investir na empresa de pagamentos em criptomoedas MoonPay como parte de uma nova rodada de financiamento.

Segundo o relatório, a MoonPay, com sede em Nova Iorque, está perto de concluir o processo de angariação de fundos e pretende atingir uma avaliação de cerca de 5 mil milhões de dólares.

Essas conversas destacam o crescente interesse de Wall Street em ativos digitais em meio a um ambiente político mais favorável nos EUA sob a presidência de Donald Trump.

Preços das criptomoedas hoje: altcoins em baixa enquanto acompanham o Bitcoin

A maioria das criptomoedas alternativas apresentou movimentos limitados ou praticamente estáveis na sexta-feira.

O Ethereum, a segunda maior criptomoeda do mundo, subiu 1,8%, para US$ 2.926,92.

Em contrapartida, o XRP, a terceira maior criptomoeda do mundo, permaneceu praticamente inalterado em US$ 1,84.